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「彩70官方网站」金学伟:市场归根到底就是个能量问题

2020-01-11 13:49:00点击:1316

「彩70官方网站」金学伟:市场归根到底就是个能量问题

彩70官方网站,市场归根到底就是个能量问题

中国证券报

□金学伟 

一切生命运动,小到微生物,大到一个生命系统,归根到底都是个能量运动,需要能量维持。

热带雨林大多分布在土地比较贫瘠的地区。它们的生存繁殖全赖两个条件:一是土地贫瘠,既不宜牧也不宜耕,不适合大规模的人类生存,因此极少甚至根本没有人类活动的干扰破坏;一是气候温暖湿润多雨,十分适合各类生物包括低等高等以及微生物和植物繁衍。生物的充分多样性,使热带雨林中的每一个微小的生态位都有一种生物占据着、存在着,使每一点微小的能量都能被充分利用,无缝隙地在各种生物间传递,使它在被雨水冲进溪流前,就已发挥过无数次的作用,使以乘数效应和再循环效应为主要特征的“流”被利用到极致。

股票市场其实也一样,这个生命系统的维持全靠三个方面的能量。

一个是有公司基本面,包括它的资产以及盈利所提供的价值能。一个是建立在各种信息基础上的预期,可称为信息能。还有一个是资金能。

价值能只能为股价提供一个底线,如果股价只是价值能的体现,那根本就不该上市,因为以一对一谈判确定的私人价格进行公司转让,就能体现出这个价值。

信息能可以让公司价格有一定弹性。但真正让股市这个生命系统存在并保持生命活力的则是资金能。股市能否活起来,跟存量资金的多少有关,也和资金的使用效率有关。

一个显著的事实是:任何情况下,市场资金存量都不足以将所有的股票全部买断,1亿元的资金有时可以支撑10亿元的市值,有时可以支撑20亿元、30亿元甚至更多的市值,有时也有可能只能支撑几亿元的市值。能支撑多少市值,全赖它能否被市场充分利用起来,发挥出它的乘数效应和再循环效应,形成“流”。

而这种效应的发挥,全赖投资主体的多样性、投资风格、投资偏好、投资行为的多样性。它们犹如热带雨林中不同的生物,卡在不同的生态位上,以彼此丢弃的为食,或彼此形成一个无限循环的食物链,使大自然提供的有限的“元能量”发挥出最大效用,在贫瘠的土地上繁育出茂密的生机勃勃热带雨林。

就以投机来说吧。在西方股市,投机这个词是个地地道道的中性词——“投机是天底下最正当的行为”。投机在为自己寻找盈利空间和盈利机会的同时,也为市场提供了润滑剂,保持了市场的活跃程度。

在没有强大的外力引导的情况下,投机还是以股价小波动代替大波动的重要市场机制。中国股市一次次的大起大落,并不是由投机引起的。今日美股,每天的交易量中,投机盘占了8成以上,个股的上蹿下跳其实也很厉害,比我们有过之而无不及。但它的大盘却表现得很稳当。为什么?就因为投机从来是雷声大雨点小,你进我出,互相抵消,个股的上蹿下跳也不同步,此起彼落,折算到指数中,互相平衡。

系统最怕的是失去多样性,失去了多样性,系统就会退化,生机勃勃的热带雨林会变成贫瘠的土地。市场最怕的是群体一致性,它会把市场赶上绝路。

毁掉一片雨林很容易,粗暴的滥砍滥伐可以,好心的清洁运动也可以。重建一个生态系统则不容易,它是大自然在数以万年计的演化中一点一点积累起来的。

系统的维持需要能量。我们对市场的分析把握归根到底也是个能量问题——上涨能量与下跌能量。要么下跌能量充分释放,要么上升能量充分积蓄。除此之外,这个底,那个底,都没有实质意义,全是过个嘴瘾,图个心理快活。

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